白杨树型。 毛竹前4年一直在土壤中扎根，地面上看不到迹象，但毛竹的根系能延伸出几十米远。第五年，毛竹破土而出，立刻以疯狂的速度长到20米高。 而白杨树一开始就猛长，迅速长到20米，向上看到阳光。但是这时必须停下来扎根，之后漫长的时间用于保证根系的稳定性。” 伊丽莎白若有所思：“所以，小康属于……白杨树型？” “不，小康属于复合型。巴人集团是毛竹，小康是长在毛竹上的白杨树，而东南亚小康，又变成了长在小康上的毛竹。所以你没必要什么都快，我做事快但快不是我的追求，成功才是。对我来说为了成功必须要快，慢了就会失去机会。但你不是，需要快的地方我已经替你完成了，你只需要利用好我的成果，先把根扎牢。” 想要把事情做好，必须一个问题一个问题的抠，楚垣夕和伊丽莎白一路抠到下午，才胡乱趴拉口饭，然后赶赴论坛。 徐欣和胡世恒都在，袁敬是被他上午约上的，四个人凑在一起，都知道会面的原因。楚垣夕第一句话就抛出他的解决方案：“我打算用巴人给小康做一个pre_b的融资。” pre_b这个说法非常非常生僻，带pre_前缀的通常都是pre_a或者pre_ipo，其他轮次融资很少有以pre_相称的。 胡世恒反应了一下才抓住楚垣夕的出发点，“就是说，你打算以百亿以上的估值给小康融资？” “暂定一百亿吧，融5.5亿用来买牌照。其实我心目中小康的b轮估值应该在200亿上下，所以得跟您们商量一下。”楚垣夕说的很平静，其实心里有点不自然。当初，也就是今年春节期间进行计算的时候，他没有料到会员卡会员的数量这么难起，所以比较乐观的估算了小康的b轮。 袁敬面色凝重：“你这200亿是怎么算出来的？” “很简单，按二百家店面来算，每天销售额平均3万计算，200亿估值还不到十倍市销率。现在实际上b轮之前能开到三百多家，200亿估值应该还算克制吧？” “问题是阿里买下大润发也才224亿啊！” 楚垣夕心说这种前浪怎么能和小康相提并论？我心虚可不是心虚在这啊！如果一切顺利，那200亿估值应该是被投资人疯狂追捧，因为投完b轮之后小康要干啥？在其它几大一线城市复刻帝都模式，复刻完成之后估值应该是要翻4倍以上的，只多不少。那投资人不得爽死？ 问题就是不顺利，核心会员数量不及预期，所以楚垣夕说话没底气。此时的小康如同惊蛰之前等春雷，春雷一响，海量的数据就将被汇集起来，到时候就变成一个有着数据护城河的公司，对于核心会员的吸纳能力必然有着质的提升。 只不过对比原世界就比较惨了。原世界里国朝还没发生大规模狗屁倒灶的跑路大赛，所以根本不用护城河就已经有了大量核心会员，如今怎一个憋屈了得！ 徐欣考虑问题就没那么复杂了，小康做b轮，估值肯定不可能低，因为到了pre_a的时候都已经按照投前36亿计算了，b轮破百亿是板上钉钉的，唯一能够让棺材板废掉的是小康轰然倒下，做不成b轮融资，但是目前看来绝无可能。 因此她更关心的是具体估值高低。特别是楚垣夕直说了理想估值b轮不低于两百亿，但pre_b要按一百亿走。 “这样巴人赚大了啊！你是不是打算着，等到正式融b轮的时候，抬到200亿啊？” 楚垣夕嘿嘿一笑：“不如按a 的估值赚的大。” 徐欣还想说话，但是胡世恒拉了她一下：“现在肯定不能按两百亿走，按两百亿小楚就太危险了。” 楚垣夕心说还是胡世恒懂我！这个融资方案充分照顾了新老股东的利益，按照100亿估值融五个亿，充分保留了今后在估值上的余地，要是一下子冲高到二百……当然，估值这玩意也不是能升不能降，但是即使做pre_b的是巴人，如果按200亿估值融了5.5亿，然后降到150亿给别人融b轮，那也是存在巨大问题的，并不是可以无视那50亿的差价。 至少楚垣夕不允许自己无视。让巴人出钱可以，出多出少都不是问题，做巴人本来主要目的就是解决资金问题。但是必须出的合理，让人挑不出毛病来，否则都是黑历史。 当然胡世恒考虑的可能没有这么深入，楚垣夕并没有把自己对巴人的操守对投资者们进行过完整的表达。但是他按惯性思维也不会乐于看到小康的估值忽高忽低，因为一路上行才是初创期的优良状态。哪怕走平也不是不可以，一旦下降，wework的创业事故就是前车之鉴，对早期投资者的心理影响太大。m.BＯｗuCＨｉＮA.ｃOm